【银河通信赵良毕】行业周报丨光模块未来空间广阔空芯光纤迎新机遇

【银河通信赵良毕】行业周报丨光模块未来空间广阔空芯光纤迎新机遇：

  本周上证指数涨幅为2.31%；深证成指涨幅为3.73%；创业板指数涨幅为4.66%；一级行业指数中，通信板块涨幅为6.13%。依照我们对于通信行业公司划分子板块数据，光器件、车/物联网等子板块相关标的表现较好，板块涨幅分别为14.46%、10.31%。通信板块个股中，上涨、维持和下跌的个股占比分别为88.55%、1.53%和9.92%。

  AI持续推动高速光模块市场增长，空芯光纤技术发展为行业带来新机遇。人工智能部署推动数通光模块市场增长，Cignal AI预计2024年高速数通光模块市场规模超过90亿美元，400G和800G光模块出货量在全年实现近四倍的增长。尽管光纤光缆行业在2024年面临周期性低谷，但空芯光纤技术的发展为行业带来创新活力，其潜在的颠覆性创新特性非常关注。运营商方面，中国移动算力中心北京节点（昌平信息港）目前进入快速地发展期，该节点作为京津冀地区智能算力的核心，自2024年6月建成后，半年内北京移动的智算能力已应用于中石油、中化、中建等多个重要客户项目，累计服务五大行业、30多家客户，作为算力供给方已完成超3000P智算算力资源上报，为北京市数字化的经济和AI产业的快速地发展夯实算力底座；中国电信近日完成全球首个“两星三网”融合试验，该试验首次实现基于量子卫星密钥分发和高通量卫星回传的量子加密5G VoNR语音通线G数据通信，突破了传统陆基网络不可达场景，基于量子卫星进行广域自由空间量子密钥分发，实现面向小型化地面站等设备的量子密钥在线分发能力；中国联通阿里云万卡绿色算力项目正式建成，标志着青海省在自主可控的大规模智能计算基础设施建设上取得突破进展，将为青海数字化的经济发展注入新动能。主设备商方面，华为在2024年中国大陆智能手机市场表现出色，全年出货量达到4600万台，市场占有率达16%，同比增长37%；中兴通讯联合江苏移动南京分公司成功试点50G PON小型化光模块，该技术体积小、散热强，兼容现有设备，提升网络集成度。试点达到9.8Gbps速率，支持数字化转型，是50G PON商用的重要进展。

  优选子行业景气度边际改善优质标的。数字中国等政策不断加码、AI新应用持续推新的背景下，数字化的经济新基建有望夯实助力算力网络升级，通信+新基建板块有望预期上修。ICT基石光网络产业链的复苏，催化光模块、温控节能等需求进一步增长。5G应用工业互联网亦是未来政策及需求关注重点，高景气度结合低估值是选股重点方向

  AIGC应用推广没有到达预期的风险；国内外政策和技术摩擦的不确定性风险；5G规模化商用推进没有到达预期的风险等。

  周行情：一周（2025年1月13日-2025年1月19日）上证指数涨幅为2.31%；深证成指涨幅为3.73%；创业板指数涨幅为4.66%；一级行业指数中，通信板块涨幅为6.13%。依照我们对于通信行业公司划分子板块数据，光器件、车/物联网等子板块相关标的表现较好，板块涨幅分别为14.46%、10.31%。

  运营商重点事件中，中国移动的算力中心北京节点（昌平信息港）目前进入快速地发展期，该节点作为京津冀地区智能算力的核心，占地面积达5700平方米。2024年6月建成之际，其配备了18000架机柜，部署了4000张AI加速卡，能够为京津冀蒙区域内从事人工智能以及大模型训推等前沿技术研发的机构提供超1000P的高并发算力。半年内，北京移动的智算能力已应用于中石油、中化、中建等多个重要客户项目，累计服务五大行业、30多家客户。截至目前，作为算力供给方已完成超3000P智算算力资源上报，为北京市数字化的经济和AI产业的快速地发展夯实算力底座。

  中国电信研究院近日完成全球首个“两星三网”融合试验，两星三网”的“两星”为量子卫星、（高轨）高通量卫星，“三网”为5G移动通信网、量子卫星密钥分发网、（高轨）高通量卫星宽带通信网。该试验打造了5G移动通信网、量子卫星密钥分发网、卫星宽带通信网的三网融合应用，首次实现基于量子卫星密钥分发和高通量卫星回传的量子加密5G VoNR语音通线G数据通信。试验突破了传统陆基网络不可达场景，基于量子卫星进行广域自由空间量子密钥分发，实现面向小型化地面站等设备的量子密钥在线分发能力。同时，利用通信卫星信道，实现地面量子骨干网不可达区域量子卫星地面站测控指令在线下发和应用密钥同步协商等能力。

  中国联通阿里云万卡绿色算力项目正式建成，以绿电赋能新兴起的产业集群化发展，壮大经济新动能，推动绿电绿算融合成为青海最具特色、最具优势、最具潜力的新质生产力。中国联通发布了万卡绿色算力产品，标志着青海省在自主可控的大规模智能计算基础设施建设上取得突破进展，将为青海数字化的经济发展注入新动能。

  主设备商方面，根据Canalys的统计数据，2024年华为在中国大陆智能手机市场表现出色，全年出货量达到4600万台，以16%的市场占有率排名第二，同比增长率高达37%，成为市场增长的主要推动力之一。在第四季度，华为的出货量为1290万台，市场占有率为17%，与苹果并列第三。此外，华为在技术创新和市场竞争力方面持续发力，进一步巩固了其在中国市场的领先地位。

  中兴通讯与江苏移动南京分公司合作，成功完成了50G PON对称小型化光模块方案的现网试点。这一创新方案基于SFP-DD小封装设计，体积更小，散热能力更强，兼容现有ONU设备，大大降低设备占用空间并提升系统集成度。试点结果为，该技术可实现9.8Gbps的实测速率，使用户得到满足对大带宽和高稳定性的需求，为数字化转型提供支持。此次试点的成功标志着50G PON技术向商用化迈出了重要一步。

  我们认为通信行业各个子领域呈现多点开花的局面，工业互联网、5G应用、物联网、车联网均处于加快速度进行发展期，数字流量经济发展有望超预期。通信行业不断拓展前沿应用并与汽车、航天、制造业等行业深度结合，迎来了广阔新天地。

  通信板块三级子行业包括通信网络设备及器件、通信线缆及配套、通信终端及配件、其他通信设施、通信工程及服务、通信应用增值服务六大板块，表现均有所上涨，通信网络设备及器件涨幅最高。进一步细分子板块方面，光器件、车/物联网等子板块相关标的表现较好，板块涨幅分别为14.46%、10.31%。

  一周（2025年1月13日-2025年1月19日）通信板块个股中，上涨、维持和下跌的个股占比分别为88.55%、1.53%和9.92%。

  根据市场研究机构Cignal AI的最新统计数据，人工智能部署为数据通信市场带来了前所未有的发展机遇。预计2024年，高速数通光模块的市场规模超过90亿美元，400G和800G光模块的出货量实现了近四倍的增长，预计2024年超过2000万只。随着图形处理单元（GPU）出货量和集群规模的增加，用于AI应用的光互连正在加速扩展。云服务提供商需要最高性能的800G光模块，并准备在2025年转向单通道200G的解决方案。随着800G光模块增长达到顶峰，云服务提供商正逐步向单通道200G的1.6T解决方案过渡，预计高速数通光模块的市场规模将从2024年的约90亿美元扩大到2026年的近120亿美元。在电信市场，由于服务提供商前期库存的出清，2024年第三季度电信宽带所用光模块的出货量同比激增51%，扭转了前两个季度增长乏力的局面。

  2024年，全球光纤光缆行业经历了周期性的市场低谷，特别是在中国市场，由于国内三大运营商减少了对固定网络和移动网络的投资，导致整体需求下降。尽管如此，人工智能的加快速度进行发展为数据中心光缆市场带来了新的增长机遇，尤其是在空芯光纤技术方面取得了显著的进展，其潜在的颠覆性创新而非常关注。在数据中心领域，多模光纤和G.654.E光缆的应用需求持续增长，全球光纤光缆市场预计在2025年将开始复苏，中国市场预计增长率为2.3%，而全球市场的年增长率预计将达到6.2%。海外市场对光纤光缆行业的贡献日益增加，北美、西欧、亚太地区（不包括中国）和中东地区均显示出积极的增长迹象。

  2024年，人工智能持续火热，整个光通信产业链都因此受益，业绩大面积上涨。光纤光缆作为其中一环，也带来了一定的需求。CRU多个方面数据显示，从光纤光缆整体市场来看，2024年数据中心的光缆需求占5%，预计到2029年将达到11%。虽然整体需求并没有固网和移动网那么大，但是产业链各方持续加大数据中心相关这类的产品的研发，例如弯曲不敏感光纤便于数据中心的布线，多模光纤、空芯光纤等新型光纤满足智算中心对时延、容量等需求。

  空芯光纤技术在2024年成为光通信产业界的焦点，它具有低损耗、低非线性、低时延等优势，理论上可支持全波段传输。微软等全球领先的云服务提供商正在推动空芯光纤的大规模商用进程，中国电信和中国移动也在进行试点验证和研发技术，取得了一系列成果。尽管空芯光纤在工程属性、成本、标准缺失、机械强度和水汽敏感等方面面临挑战，但其在智算场景内的互联应用前景广阔，随技术的成熟和成本的降低，有望在产业界的共同努力下加速商用。

  根据Canalys最新发布的统计数据，中国大陆智能手机市场在经历了连续两年的下滑之后，2024年实现了复苏，全年出货量达到2.85亿台，同比增长4%。在整个市场中，Vivo以17%的市场占有率领先，出货量达到4930万台。华为以4600万台的出货量位居第二，其同比增长率达到了37%，表现尤为突出。苹果、OPPO和荣耀分别以15%的市场占有率紧随其后，位列第三至五位，这一数据凸显了市场之间的竞争的激烈程度。单看第四季度，中国智能手机市场的增长率为5%，出货量为7740万台。苹果在该季度的出货量为1310万台，尽管同比下跌了25%，但仍位居首位。Vivo和华为分别以17%的市场占有率紧随苹果之后，位列第二和第三位。小米以1220万台的出货量排名第四，在头部厂商中实现了最高的同比增长率，达到了29%。OPPO以1060万台的出货量排名第五，其第四季度的同比增长率为18%。

  江苏移动南京分公司联合中兴通讯成功完成了业界首个50G PON对称小型化光模块方案现网试点，为50G PON高密方案商用提供了现网示范案例。在本次试点中，OLT侧采用了中兴通讯最新研发的50G PON对称小型化光模块，该光模块基于SFP-DD小封装设计，支持三代五模全速率ONU接入。SFP-DD小型化光模块相比QSFP光模块体积缩小30%，同时，中兴通讯通过多项专利技术提升SFP-DD光模块的散热能力，散热能力提升25%。该方案不仅兼容现网ONU设备，确保网络建设的平滑演进，保护网络投资，而且能大大降低设备占用空间、提升系统集成度，为网络优化和资源节约提供了技术保障。

  在试点现场，通过万兆接口电脑进行网络带宽测速，实测速率可达9.8Gbps，满足了用户对大带宽、高稳定性的需求。此次现网试点的成功，验证了50G PON对称小型化光模块方案的逐步成熟，逐步推动50G PON向更高密度、更高性能的方向迈进，是50G PON商用进程中的关键里程碑。

  此外，中国移动还分别集采了5G大功率光纤双频及无线G微功率数字直放站设备，三次集采总规模达652,487台，总采购预算约1,551,984,189元（不含税）。

  根据C114统计，直放站设备的功能是对无线信号进行双向放大，从而优化无线网络。本次中国移动总部集采的5G直放站设备均属于首次规模集采。直放站在5G时代仍有如此规模的需求，主要依赖于直放站具备稳定性强、可靠性高、能效比优、部署便捷等优势，可为客户提供低成本信号覆盖解决方案、低成本解决低价值室分场景及农村等场景的主流解决方案。

  中国移动采购与招标网日前发布2025年至2026年室分天线产品集中采购项目中标候选人公示，中信科移动等8家厂商中标。根据此前发布的招标公告，该项目集中采购产品为室分天线，最重要的包含室内全向吸顶天线室内定向壁挂天线、室内定向窄波束天线万面。

  本周SW通信服务、SW通信设备子板块中重点公司公告(公司选择范围：截至2025年1月19日市值不低于200亿)。

  下周SW通信服务、SW通信设备子板块中重点公司公告(公司选择范围：截至2025年1月19日市值不低于200亿)。

  优选子行业景气度边际改善优质标的。数字中国等政策不断加码、AI新应用持续推新的背景下，数字化的经济新基建有望夯实助力算力网络升级，通信+新基建板块有望预期上修。ICT基石光网络产业链的复苏，催化光模块、温控节能等需求进一步增长。5G应用工业互联网亦是未来政策及需求关注重点，高景气度结合低估值是选股重点方向。

  本文摘自：中国银河证券2025年1月21日发布的研究报告《报告标题报告标题报告标题报告标题》

  评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数（或公司股票价格）相对市场表现，其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准，北交所市场以北证50指数为基准，香港市场以摩根士丹利中国指数为基准。