【银河北交所通讯】公司点评丨富士达 (835640)：扣非净利润同比+460%军品需求康复

【银河北交所通讯】公司点评丨富士达 (835640)：扣非净利润同比+460%军品需求康复：

  公司发布2025年一季报，25Q1公司完成经营收入18,978.85万元，同比下降1.04%；完成归母净利润1,237.06万元，同比下降6.68%；完成扣非净利润1,206.48万元，同比增加4.60%。

  防务下流需求慢慢地康复，全价值链本钱管控才能继续提高：2025年一季度，公司毛利率为36.43%，比上年同期提高1.80pct；净利率为7.54%，期间费用率为20.56%；存货金额增加至 1.39 亿元。一季度公司纯收入才能的提高，一方面得益于防务事务逐步康复；另一方面，公司继续提高全价值链本钱管控才能，推动研制、工艺规范化，并展开了重点项目方针本钱管控和功率优化。公司注重研制投入，2025年一季度公司的研制费用为1,548.57万元，研制费用率为8.16%，研制项目包含空间多通道射频集成连接器、用于商业卫星的AFB90A、AFB57A电缆组件确定等。事务布局方面，未来公司将在现有射频连接器及射频电缆组件产品的基础上，活跃拓宽商业卫星、低空经济（无人机）、超级核算、智能网联等高端射频连接器应用范畴。

  商业航天产业链日趋老练，公司有望继续获益：公司作为国内少量几家具有防务卫星配套资质的企业之一，在商业卫星范畴可供给射频连接器、射频电缆组件、电缆、微波器材及天线阵面等核心部件，并对XW、G60、HH等多个商业卫星星座供给全系列配套。在停止向特定目标发行股票事项后，估计公司的商业航天事务将依托现有设备及资源坚持继续投入，坚持研制投入安稳。鉴于低轨资源的稀缺性，卫星范畴企业抢占商场已成为燃眉之急，估计我国航天用连接器及电缆组件商场将继续增大，公司有望继续获益。

  富士达作为我国射频连接器职业具有最多IEC国际规范的企业，其核心技术具有彻底的自主知识产权，射频同轴连接器的重要下流商业卫星范畴商场需求宽广，高速铜缆等新产品布局加快多点开花。咱们估计2025年公司的防务类产品下流需求将跟着项目连续发动逐步康复，民用通讯和商业卫星事务有望继续增加。

  评级规范为陈述发布日后的6到12个月职业指数（或公司股票价格）相对商场体现，其间：A股商场以沪深300指数为基准，新三板商场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准，北交所商场以北证50指数为基准，香港商场以恒生指数为基准。